陕西康德瑞 纸碗纸杯厂 咸阳纸杯厂

华南地区12家：9家下调20-50元/吨，3家上调50-170元/吨

广东：

广东潮州协成纸品有限公司（6月18日起），废纸价格下调50元/吨。废纸价格调整如下：纯黄纸1870元；大统6成黄以上1720元；4-5成黄纸1620元；2-3成黄纸1440元；统货1240元；坑卡1570元；废纸都以干纸为主，请做好质量管控，杜绝打水，不渗杂，不渗假。

广东江门华泰纸厂（6月18日起），废纸价格下调。调整后到厂价格如下： 1、纯黄纸皮边1931元/吨。2、纯黄纸皮1913元/吨， 3、纯啤酒箱1818元/吨。 4、级坑卡1784元/吨。 5、散纯黄纸皮/散纯黄纸皮边1810元/吨。 重要提醒：所有废纸来货请各供应商必须覆盖好帆布，无论件纸还是散纸，严禁漏出废纸。

永发纸业（6月18日起），纸碗纸杯厂，下调20元/吨。送中山永发废纸参考价格如下：特级(B级)1850、纯黄纸皮(C级/大统)1800、纯啤酒箱1780、纯坑卡/纯彩箱(统货)1780。

广东江门丰达纸业（6月18日早上8:00时起），下调30元/吨。废纸到厂价格如下: （1）特级卡:1970元/吨（下调30）； （2）坑卡、啤酒箱：1730元/吨； （3）混合废纸（统货）:1810元/吨； （4）级纸筒：1690元/吨； （5）B级纸筒：1450元/吨； （6）B级带线筒：1140元/吨（停收） （7）其他杂废纸：1070元/吨（停收）。温馨提示：各位司机进入厂区请谨慎开车，一旦发现碰撞损坏废纸水份检测设备，照价赔偿，另外罚款5000元/天，直至维修完成为止，请周知！另外废纸来货请盖好帆布，严禁露出废纸，来货请必须提前一天报单！欢迎来货！

广东东莞市祥兴纸业有限公司（6月18日上午8：00），下调30元/吨。面纸每吨收2130元， 底纸毎吨收2040元（下调30），纯坑卡每吨收1940元。

广东佛山金盛联合纸业（6月18日起），收购单价下调30元/吨。调整后不带票到厂价：一级2050元/吨，二级2000元/吨，三级：暂停收购。请各供应商严控质量标准，杜绝打水掺杂等事项，如发现以上现象加倍扣罚。

广东湛江吉城纸业（6月18日起），废纸价格上调70元/吨。调整后废纸到厂价调整如下： 级 1770元/吨（纯黄商城纸、纯烟箱、纯工厂纸 )；B级 1690元/吨（黄纸比例95%-）； 希各位客户严格控制质量，不造假、不掺杂。

中南公司（6月18日起），卡纸上调170元/吨，其他不变。价格如下（1）级:2020元/吨；（ 2) B级:1990元/吨； （3) C级:1930元/吨； （4）统货（C级）1930元/吨； （5) D级:1770元/吨； （6) 坑纸:1670元/吨 （7） 卡纸：1590元/吨（涨170）； （8) 混合纯白纸:2260元/吨； （9) 页子纸:2180元/吨； （10) 工厂小花:2060元/吨； （11) 小花卡纸:1950元/吨； （12) 社会小花:1850元/吨； （13) 书本纸:1850元/吨； （14) 混合花废纸:1770元/吨。（15）纸芯1100元/吨

广东汕头平安纸业（6月19日起），瓦楞纸杯厂，废纸收购价下调50元/吨。 级纯黄1930 B级黄板1780 C级黄板1680 纯赤纸边1880 混合边料1780 注： 级为纯黄板，水份份能超过12%、不允许有不可利用的杂质。 B级为90%以上黄板，允许10%杂纸、水份不得超过12%、不允许有不可利用非纸质的杂质。 C级为70%以上黄板、允许30%杂纸、水份不得超过12%、不允许有不可利用非纸质的杂质。

广东中山联合鸿兴纸业（6月19日起），下调20元/吨。调整后废纸采购参考价格如下：特级(B级)1830、纯黄纸皮(C级/大统)1780、纯啤酒箱1760、纯坑卡/纯彩箱(统货)1760。

广东东莞玖龙纸业（6月19日起），白废上调50元/吨。调整后不带票到厂价格如下：（1）级:2020元/吨；（2) B级:1990元/吨；（3) C级:1930元/吨；（4）统货（C级）1930元/吨；（5) D级:1770元/吨；（6) 纯啤酒箱1850元/每吨；（7） 坑纸:1670元/吨 （8）卡纸：1590元/吨；（9）废杂纸：1590元/吨；（10）纸芯：1100元/每吨；（11） 混合纯白纸:2310元/吨；（12）页子纸:2230元/吨；（13） 工厂小花:2110元/吨；（14）小花卡纸:2000元/吨；（15） 社会小花:1900元/吨；（16） 书本纸:1900元/吨；（17） 混合花废纸:1820元/吨。

广东江门桥裕纸业（6月19日下午两时起），废纸价格下调20元/吨。调整后不带票到厂价：工业纸边1930（工厂纸边），工业纸箱1910（工业箱），特级纸皮1880（黄纸花纸比例95/05），混合商场纸1780（黄纸花纸合计比例超过85%，杂纸比例低于15%），坑卡1680（坑卡灰卡比例90/10），混合统货1630（黄纸花纸比例超过60%，杂纸比例低于40%），其余未定纸类暂不收购。望广大供应商严格控制水分杂质，水份超过12%部分扣减，杂质按比例扣减。不收包芯纸及恶意加水纸。

3华北地区6家：6家下调20-100元/吨

河北：

河北华泰（6月18日起），妙洁纸杯厂，散纸下调50元/吨。调价通知废纸执行价格国废1600元/吨，页子级1900元/吨，页子B级1780元/吨。

乐亭县张氏纸业有限公司（6月18日起），各等级废纸下调20元/吨。国废进厂价格调整如下： 级1830元，B级1780元 C级1730元，D级1440。

玉田县大众宝来纸业有限公司（6月19日），下调50-100元/吨。价格调整如下: 统料：1250(降50)一1400(降100) 花板：1100一1250 12个点起 纸管：1150十个点起 请各位送货商合理安排发货。

宝石纸业（6月18日），价格下调30元/吨，AA黄板1930，95%黄板，1870，80%以上超市板1620，要求干，干净，严禁掺水、掺杂木板石膏板高密度板废铁油毡加重纸箱等杂物！如发现重罚。黄板比例达不到拒收或降价，请广大客户提高质量，阴雨天气请盖好棚布，确保安全，质量不好扣点没商量。

河北秦皇岛恒瑞纸业（6月19日下午起），废纸价格下调20元/吨。调整后不带票到厂价：B1690 C1660 D1560 统货1390。

盈利趋于稳定，迎来估值切换

造纸本质上是盈利较为稳定的行业。与其他周期行业不同，造纸下游大多为刚需消费品，周期属性弱，意味着一旦新产能投放趋于理性，纸品行业的周期属性将显著弱化。长期来看，寡头垄断的格局将导致新产能扩张更为理性，因而盈利趋稳是大势所趋。基于新产能数据，铜版纸、双胶纸和白卡纸均呈现理性扩产。

重塑估值体系，市盈率水平向12X以上修复。伴随行业盈利趋于稳定，市盈率(PE)将成为有效的估值体系。我们认为，造纸行业的稳态更接近于公用事业(非周期，亦非消费品)，现阶段，考虑到纸业龙头仍具备较大的业绩弹性，PE可给予一定溢价至17X-20X。

中报业绩兑现高成长

从已披露的中报业绩预告来看，各品类纸企均维持高增长。箱板瓦楞代表企业景兴纸业预计净利润约为2.3亿-2.8亿，同比增长30%-60%;白卡纸代表企业博汇纸业预计净利润较上年同期有较大幅度增加;文化纸代表企业晨鸣纸业预计净利润约为17-18亿元，同比增长81%-92%。

涨价持续时间多长?

盈利修复空间多大?关于此轮盈利修复的持续性，新增产能是核心变量。根据截止2019年年底的新产能数据来看，铜版纸、双胶纸和白卡纸的盈利修复趋势确定，而箱板瓦楞纸价或出现周期波动。8月中下旬进入需求旺季，行业大概率重回提价通道。

关于盈利修复空间，当前各品类吨纸税前净利润率在4%-6%之间，若考虑到企业的融资成本，以及潜在的环保成本，造纸业务的净利润率应逐步向8%-10%的合理水平回升。目前，我们看到纸品行业龙头(例如晨鸣、太阳等)净利润率均超过10%，并非单纯的造纸业务，还包括了自配电、自制浆等环节的利润。

投资逻辑及推荐标的

文化纸和白卡纸盈利趋于稳定，可把握估值切换的机会。文化纸(双胶纸和铜版纸)未来三年内基本无新增产能，现阶段纸品行业供需结构已达到弱平衡，双胶纸和铜版纸的吨纸净利润率分别为4%和6%，修复空间确定;白卡纸仍有少量过剩产能，盈利修复趋势确定，但会有一定的淡旺季波动。首推太阳纸业，同时可关注晨鸣纸业、博汇纸业和华泰股份。箱板瓦楞纸仍处于集中度提升阶段，纸价或出现较大的周期波动，下半年需求旺季可把握涨价行情，推荐山鹰纸业。

昨日，一位广西的朋友给我们留言，希望“包装地带”关注一下广西的包装行业的状况。该朋友还给我们提供了一条重要信息，广西2013－2014年度近600家重点污染监控企业名单中，有接近一半的纸业公司及七成淀粉企业停产或倒闭。

广西身处中国西南边陲，其工业化水平一直徘徊在中国的下游，近几年来立足与东盟国家增进商贸往来，主流媒体的不吝溢美之辞让我们深深感受到广西正在奋起直追，大有赶超兄弟省份的势头！可按照这位朋友的说法，那岂不是“粪起直坠”吗？

“包装地带”微编按照这位朋友的提示，找到了《2013年国家重点监控企业排污费征收公告报表》，再根据这份报表查到了《2013年广西重点监控企业排污费征收公告报表》，让人意想不到的是，情况比想象的还要严重。满报表均是停产或倒闭（空白）的记录，初步统计一下，淀粉、糖业和纸业成为停产或倒闭的重。

在停产或倒闭的表单上，赫然发现了广西国发林纸、农垦集团天成纸业这样的大型国有纸业公司。既然是广西省重点监控的企业，想必名单上所列示的企业定是具有相当规模的了，如此众多的纸企在一年内或停产或倒闭竟然浑然不知，真有“于无声处听惊雷”的震憾。

本着慎重的态度，“包装地带”微编试着拨打这些已倒闭（排污费记录空白处）纸业公司的总机电话，结果均显示该号码不存在或尚未起用。我们又查阅了广西环保厅2014年度的排污企业公示报表，发现上一年度空白的企业，咸阳纸杯厂，很多已经删掉，上一年停产的企业，至今未见恢复。

而且，在报表上我们还查到了负债44亿濒临资金链断裂的永凯集团旗下的永凯大桥纸业，这家公司虽偶有拖延，但一直足额上缴每月近十万的排污费。

然而，还能够缴纳排污费的企业不要庆幸自己所在的企业一息尚存就以为已经逃离了鬼门关。重磅消息已经出台！9月5日，发改委宣布在2015年6月底前，将造纸等企业的排污费提高一倍。如此看来，未来将有更多的纸企停产或倒闭。

2010年－2014年被纸业人士称为寒冬，印刷业、造纸业的日子相当艰难。印刷业大幅萎缩导致文化用纸的需求大大下降，给广西以生产文化纸张为主的造纸业造成巨大冲击。进口纸浆和国内废纸价格剧降，更是给以甘蔗浆为造纸原材料的广西纸业造成致命打击。加上国家开始加大环保整治力度，许多污水处理能力不足又没有足够资本引进污水处理设施的企业不得不关门。

广西这个建国以来饱受磨难却从不给政府添乱的农业大省，由于近年来受农产品价格畸低的不利因素影响，其淀粉、制糖乃至与制糖相关联的纸业均受重创！如果国家继续通过不断微刺激的方式维持楼市泡沫，就不会有足够的资金进入农产品流通领域，农产品价格将很难上涨到合理的价格水平。如此一来，广西危矣！

以下是“包装地带”微编从表上抄录下来的部分名单：

[附注]2013年度广西586家重点污染监控企业停产或倒闭名单南宁糖业股份有限公司制糖造纸厂宾阳县腾龙纸业有限公司南宁君盈纸业有限公司全州县黄沙河福利纸厂全州县汇润纸业有限责任公司全州县金棠源造纸厂全州县咸水乡纸厂全州县两河雄山造纸厂全州县才湾德宝为民纸厂全州县枧塘乡建新纸厂广西全州县青龙福利造纸厂兴安县三顺纸厂永福县白马造纸厂永福县苏桥宏发纸品加工厂灵山县杨梅造纸厂浦北县泉水镇江口造纸厂浦北县兴旺纸业有限公司广西贵港纸业有限公司贵港市港南区佳兴纸厂玉林市成均造纸厂玉林市华佳纸厂玉林市福绵管理区弘发纸厂玉林市丰兴纸厂广西玉林美鑫纸业有限公司广西容县万力造纸有限公司广西陆川县荣丰纸业有限公司广西粤景浆纸有限公司博白县连丰纸业有限公司博白县俊霖造纸厂北流市顺达纸业有限公司广西嘉亿纸业有限公司百色市合众纸业有限责任公司田东县金荣纸业有限公司广西田东南华纸业有限公司广西贺州市红星纸业有限公司广西贺州市鹏源纸业有限公司广西贺州市康宁纸业有限公司广西钟山县凤翔造纸厂广西象州龙腾纸业有限责任公司广西东亚纸业有限公司广西崇左华美纸业有限公司宾阳县江南纸业有限公司全州县汇润纸业有限责任公司全州县金棠源纸厂全州县咸水造纸厂全州县枧塘乡建新纸厂兴安县三顺纸厂永福县白马造纸厂桂林苏桥宏发纸品加工厂盈信(苍梧)造纸有限公司广西藤县福利造纸厂浦北县联发纸业有限公司贵港市云海造纸厂贵港市港南区凤鸣造纸厂玉林市福绵管理区弘发纸厂广西玉林美鑫纸业有限公司玉林市新佳造纸厂（普通合伙）广西田阳华美纸业有限公司田林县荔森纸业有限责任公司广西贺达纸业有限责任公司广西贺州市康宁纸业有限公司广西农垦集团天成纸业有限公司广西金竹源纸业有限公司广西龙州南华纸业有限公司广西国发林业造纸有限责任公司